大和:中海油目标价升至10港元 给予跑赢大市评级

  中海油(00883-HK)昨日公布,上半年盈利103.8亿人民币,跌65%,中期息20港仙。

  大和资本指中海油下半年业绩或较上半年改善,给予跑赢大市评级,目标价升至10港元。截至8月20日9:19,该公司股价报9.11港元,涨1.33%。

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责任编辑:李双双

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最高法最强司法保障护航 创业板注册制改革行稳致远

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  原标题:今日视点:最高法最强司法保障护航 创业板注册制改革行稳致远

  安 宁

  在首批18家企业上市前夕,创业板注册制改革迎来了最强司法保障。

  8月18日,最高人民法院发布《关于为创业板改革并试点注册制提供司法保障的若干意见》(简称《意见》)。《意见》结合创业板改革相关成果,从依法保障创业板改革并试点注册制顺利推进、依法提高市场主体违法违规成本、依法有效保护投资者合法权益等四个方面提出了10条举措。

  19日,广东省高级人民法院发布《关于为深圳证券交易所创业板改革并试点注册制提供司法保障实施意见》,从依法保障创业板证券发行制度、维护投资者合法权益、推进纠纷多元化解等方面做了明确要求。

  笔者认为,《意见》在贯穿新证券法立法精神的基础上,通过发布司法保障的形式为创业板改革并试点注册制的顺利推进营造了良好的司法环境,以“法”护航创业板注册制改革行稳致远。

  一方面,对资本市场违法犯罪“零容忍”,提高市场主体违法违规成本,有利于维护资本市场健康稳定和良性市场生态,有利于改革的顺利推进。

  今年以来,国务院金融稳定发展委员会在召开的四次会议中都提及要重视资本市场违法犯罪行为,并提出要全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”的工作要求。

  最高人民法院、广东省高级人民法院出台的司法保障意见,在全面落实新证券法和资本市场违法犯罪“零容忍”要求的同时,进一步明确市场参与各方权利义务,促进形成市场各方依法履职尽责、维护自身合法权益的市场环境,对于保障创业板改革并试点注册制平稳落地,具有重要意义。

  另一方面,通过司法保障维护投资者合法权益,畅通投资者维权渠道和降低投资者维权成本,是保护投资者特别是中小投资者合法权益、保障资本市场全面深化改革特别是创业板注册制改革的有力武器。

  投资者是资本市场最重要的主体,保护好投资者尤其是中小投资者的合法权益,是资本市场监管工作人民性的具体体现,也是服务实体经济的应有之义。

  此次《意见》在强化投资者保护方面,对落实证券集体诉讼制度提出了具体的司法措施要求,并强调持续深化纠纷多元化解机制建设,及时化解证券纠纷。

  众所周知,我国证券市场投资者已突破1.7亿,其中95%以上为中小投资者。当遇到证券违法行为侵权时,由于非常分散、自身索赔金额较小等原因,许多中小投资者往往会放弃权利救济,不想诉、不愿诉、不能诉现象突出。因此,推动证券集体诉讼的落地实施不仅可以有针对性地解决这一难题,而且也是更有效保护好投资者合法权益的具体体现。

  笔者认为,《意见》的发布有利于形成市场参与各方依法履职、归位尽责及合法权益得到有效保护的良好市场生态,这不仅为投资者放心投资、市场主体大胆创新创业提供有力司法保障,也为资本市场全面深化改革的顺利推进营造良好的法治环境。

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责任编辑:陈悠然 SF104

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美再曝警察暴力执法致死非洲裔 律师:他只是去买瓶水

近日,美国佐治亚州再曝警方执法导致非洲裔死亡事件,引起广泛关注。

本月7日,佐治亚州巡警雅各布·汤普森在一次交通执法中,枪杀了60岁的非洲裔男子朱利安·刘易斯。刘易斯的家庭律师表示,刘易斯当时“只是去便利店给妻子买一瓶汽水而已,根本没有对执法人员造成任何威胁”。

14日,汤普森已被警局开除,并因谋杀罪名被起诉。佐治亚州公共安全部称,汤普森被开除的原因包括“玩忽职守”和“谋杀”。

乔治·弗洛伊德因警察暴力执法致死至今已经快三个月了,全美抗议示威不断,可还是有类似的案件发生。美国舆论普遍认为,这证明美国执法部门长期存在对有色人种的歧视与暴力执法的问题,而这已成为困扰美国社会的顽疾。

责编:李晓航

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常年举报污染被判寻衅滋事 李思侠案重审检方决定不起诉

  常年上访举报污染被判寻衅滋事,陕西李思侠案重审检方决定不起诉

  新京报讯(记者 吴琪)8月16日下午,陕西省石泉县检察院将《不起诉决定书》送达李思侠家中,同时决定不起诉的还有双喜村村民张海成和魏智波。李思侠等三人表示将按程序申请国家赔偿。2008年,石泉县双喜村进驻两家石料厂,村民认为环境被污染。此后,李思侠和村民张海成、魏智波因寻衅滋事罪获刑,但三人坚称自己是环保维权。

  2019年,石泉县法院一审判决,李思侠和村民张海成、魏智波以维护村道为幌子,通过发网帖抵制村里的石料厂,犯有寻衅滋事罪,三人分别获刑。

  2020年7月28日,安康市中院以原审判决认定事实不清、证据不足,撤销一审判决,发回重审。

  8月16日下午,陕西省石泉县检察院将《不起诉决定书》送达李思侠家中。对此,李思侠表示:“《不起诉决定书》中还是说证据不足,并没有说我无罪,但我认为根本没有犯罪事实,就应该是纯粹的无罪。”

  根据《刑事诉讼法》相关规定,犯罪嫌疑人没有犯罪事实的,检察院应当作出不起诉决定;对于犯罪情节轻微,依照刑法规定不需要判处刑罚或者免除刑罚的,检察院可以作出不起诉决定;对于补充侦查的案件,检察院仍然认为证据不足,不符合起诉条件的,可以作出不起诉的决定。

  张海成辩护律师朱孝顶介绍,本案经过两次补充侦查,检方仍然认为证据不足,据此作出了不起诉决定。“从目前来看,这个刑事案件并没有完全终结。”朱孝顶律师称,检方关于本案的不起诉决定,在刑事诉讼程序上来说,如果侦查机关或检察机关继续补充侦查、搜集证据,等其认为证据确实充分时,还可以再次启动诉讼程序。如果以李思侠等人无犯罪事实作出不起诉决定,公安机关和检察机关不可以再对该案进行调查、侦查,该案彻底终结,不能再进行起诉。

  检方作出不起诉决定后,李思侠等三人表示将按程序申请国家赔偿,并要求恢复名誉。

【编辑:朱延静】

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耀才植耀辉:美股续强科技股反弹 腾讯绩优前景看好

  耀才证券研究部总监 植耀辉

  美股隔晚继续造好,但科技股出现强劲反弹,加上投资者对疫苗仍有憧憬,三大指数均有不俗表现。最终道指上升289点或1.05%,收报27,976点,标普500指数亦升1.4%,收报3,380点。纳指则出现大幅反弹,上升229点或2.13%,收报11,012点。值得留意的是,Tesla宣布股份一拆五消息后,股价继续受追捧,大升13.12%,收报1,554.76美元。

  港股昨日则继续有理想表现,在本地银行股及地产股急升下,恒指全日计上升353点或1.42%,收报25,244点,成交金额1,440.75亿元。恒指过去两个交易日累升近867点之余亦重上25,200点水平,笔者对恒指走势之强颇感到意外。当然,美俄研发疫苗消息令投资者对经济前景看法变得正面,令以金融股为首之旧经济股出现反弹,亦为恒指确带来一定支持,只是仍充满相当变数,故还是先留意恒指能否企稳25,000点水平之上始再作部署。

  股份方面,则肯定要谈谈腾讯(00700)。一如预期,在手游业绩表现理想的情况下,腾讯交出一份相当不俗之成绩表,当中上半年收入及盈利均按年分别上升28%及29%(以NON-GAAP计),而增值服务增长则达到35%至32.02亿元人民币,由于下半年集团将推出如《地下城与勇者》等手游作品,相信仍会对相关业务收入带来正面影响。至于社交及其他广告收入增长27%,较首季为低,但受疫情影响亦无可口非,而金融科技增速则有30%,表现亦算合乎预期。

  纯以业绩而言,腾讯今次表现确理想,对股价应有正面支持,同时500元支持力见不弱,故可继续持有;至于能否突破高位,则仍要留意新的发展情况。

  笔者并未持有相关股份

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责任编辑:李双双

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黄金走势“狂野”连番上演过山车 投资者对后市看法出现分歧

  8月12日(周三)金价反弹,再度呈现狂野走势;在周二创下七年来最大单日跌幅后,现货黄金一度下跌2.6%,刷新近三周低点至1863.16美元/盎司,后急剧反弹,最高触及1949.32美元,因黯淡的经济数据突显出市场对大流行病引发的经济放缓的担忧。在连番过山车行情中,金价曾于上周五创下纪录新高,后又跌破了每盎司1900美元。面对如此剧烈波动的行情,投资者对黄金后市走向看法有所分歧。

  随着英国经济在第二季度创纪录地萎缩了20.4%,对疫情造成的经济损失的担忧,以及美元指数再度下滑,提振了黄金的避险吸引力。COMEX 12月黄金期货收涨0.1%,报1949美元/盎司。

  继今年以来飙升逾30%之后,随着美国债券收益率走高,黄金的涨势突然停止。在风险偏好改善、即将有大量债券供应来袭的背景下,基准美债收益率本月以来已经攀升逾10个基点,渣打银行称,近期反弹反映了投资者预期疫情将得到控制。

  IG Markets驻墨尔本分析师Kyle Rodda表示,黄金市场的泡沫已被吹破,对黄金的基本面价格发现正在进行中。目前还没有迹象表明金价已经触底。

  分析师Haresh Menghani指出,贵金属在亚盘早盘跌至1862-1863美元区域的三周低点后,盘中出现大幅反弹。就目前而言,似乎已经止住了自8月7日创下纪录高点后大幅修正的跌势。与此同时,针对新冠疫苗的最新乐观情绪,仍然有力地支撑了全球风险情绪。这进而可能令投资者不敢大举押注看多,并限制黄金进一步走强,至少目前如此。

  黄金是2020年表现最好的大宗商品之一,因为疫情重挫全球经济,促使央行和政府采取前所未有的刺激措施,令这一避险资产受到青睐。美债实际收益率跌入负值区域,也支撑了其作为避风港的吸引力。黄金仍有许多赫赫有名的支持者。在最近几周预测金价大幅上涨的银行中,美国银行预计会涨到3000美元。

  经纪公司Phillip Futures驻新加坡的大宗商品高级经理Avtar Sandu在一份报告中写道,从冠状病毒封锁中V形复苏的期望仍然遥不可及,黄金的长期基本面驱动因素仍然利好其前景。然而短期而言,金价似乎正在对新闻事件做出反应,技术面预测未来将进行一些盘整。

  盛宝银行指出,大幅回调并不意味着金价的行情结束,它们称这波跌过头了。DoubleLine Capital LP的Jeffrey Gundlach表示,尽管金价遇挫,但他仍预计未来将继续走高。

  Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible称,此轮下跌是一次健康的修正,它让更多的人入市,所以价格将再次反弹,今年年底我们会看到新的历史高位,金价可能达到每盎司2500美元,银价达到35美元,支撑金价的基本面因素没变,美联储将在很长一段时间内保持鸽派立场,他们已经说过,他们将允许通胀超过他们的目标。

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责任编辑:张玉洁 SF107

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山东省属企业抓住产业链、供应链稳定主线 打出“组合拳” 保市场主体

齐鲁网·闪电新闻8月12日讯 市场主体的生存状况直接关系经济基本盘能否稳定。今年以来,山东省属企业抓住产业链、供应链稳定这条主线,精准发力,打出一套保市场主体的组合拳。

在烟台,由山东机场集团投资建设的蓬莱国际机场二期工程正在加快建设,全年计划投资12亿元;在枣庄,投资51亿元的兖矿己内酰胺项目即将进入设备安装阶段;在菏泽,水发集团环保能源项目已完成主体施工。今年,省属企业已有113个项目被列入省重点项目,计划总投资达到1189亿元。

山东省国资委规划发展处二级调研员贾慧丽说:“围绕推动重大项目的落实落地,建立了重大项目的跟踪推进机制,通过月调度、季通报等等制度,加快推进企业的项目建设,督促企业落实好项目建设的主体责任,发挥好大项目的引领带动作用。”

加快投资的同时,省属企业也积极搭建平台,打通物流堵点。由山东高速运营的“齐鲁号”欧亚班列今年就推出“日韩陆海快线”“鲁欧快线”“上合快线”等新线路,通过班期化、常态化运营,帮助企业畅通国际物流通道,稳住海外市场。今年前七个月,已累计开行879列,同比增长41.5%。

山东高速“齐鲁号”欧亚班列运营有限公司总经理马春波说:“目前,我们向东可以延伸到日本和韩国,向西可以延伸到中亚五国、俄罗斯、白俄罗斯、波兰、德国、匈牙利等‘一带一路’沿线的国家是14个,42个城市,点到点班列运营的线路已经达到了36条。”

在为小微企业纾困方面,省属企业的引领作用也在凸显。上半年,共为12677家企业和个体工商户减免房租7亿多元,并提供融资便利,今年齐鲁股权推出“新动能可转债”“抗疫融”等多款普惠融资服务。最近,在这些创新举措的帮助下,淄博润义金新材料拿到了两个新项目的启动资金。“通过该产品(新动能可转债)融资到了850万元,使我们的新项目顺利推进,将大大提升我们企业的市场竞争力。”山东润义金新材料科技股份有限公司董事长尚伟说道。

目前,“新动能可转债”新增备案金额已达到9.6亿元。为了提升省属企业企业保市场主体的积极性,省国资委优化了考核指标。因为重大项目投资而导致当年利润降低的,考核时这部分差额视同实现利润。山东省国资委考核分配处处长曾繁领表示,“一方面让我们企业敢于投,另一方面从国资委这个角度来讲,我们要给他保驾护航,我们要有更多的激励措施,来激励我们省属企业来完成这些重大的这种投资任务。通过考核这种指挥棒作用,让我们省属企业在新的这种历史时期,要勇当主力军,要做好社会发展的这种压舱石作用。”(记者 曲一歌)

责编:张靖雯

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马英九回应蔡英文:大陆攻台“首战即终战”

  马英九回应蔡英文:大陆攻台“首战即终战”,美军根本不可能来

  【环球网综合报道 记者 赵友平】台湾地区前领导人马英九今天(10日)表示,大陆的攻台战略就是“首战即终战”,一旦发动战争就要在很短时间内打完,让台湾没机会等美军来支持,且现在美军根本就不可能来。

  据台湾“中央社”“联合新闻网”等台媒报道,马英九下午应民间团体邀请,以“两岸关系与台湾安全”为题发表演讲。马英九表示,蔡英文日前在接受外媒访问时指出,如果台湾受到攻击,大陆要付出很大代价,台湾承受第一波攻击后,希望世界各国可以支持台湾。

  对于蔡英文的发言,马英九表示,他有点担心,因为台军了解大陆的攻台战略,就是“首战即终战”,一旦发动战争就要在很短时间内打完,让台湾根本没有机会等美军来支持,而且现在美军根本就不可能来。

  马英九还表示,他认为,一个地区领导人,“不应该告诉我们同胞,我可以撑几天,而是要告诉同胞,我可以让战争不发生。”

【编辑:王诗尧】

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钴价重启上涨:等待小金属牛市

  钴价重启上涨:等待小金属牛市

  李紫宸杨思敏姚沁文

  钴价终于开始上涨了。7月以来,小金属钴价格持续上涨。在过去一周之内,钴价涨幅达7%,反弹至29万元/吨附近。

  在业内分析人士看来,这是继2016年至2018年一季度爆发式增长以来的又一次抬头,当时钴价从底部20万元/吨附近上涨至70万元/吨附近,但是其后开启漫长的下滑通道,周期长达16个月,在2019年7月,钴价格下行至成本线以下,重回底部。

  对充满特殊因素的2020年来说,本次行情重启是否意味着,钴金属要开启一轮同样强劲的牛市?

  超三破四?

  这次钴价格的上涨已经超出大部分人的预期,目前期货价格突破30万元/吨。现货电解钴价格在29万元/吨附近。“钴价”的上涨也带动了“股价”的上涨,近期钴业股普遍上涨,其中寒锐钴业华友钴业洛阳钼业周内分别涨超17%、7%和8%。

  积微物联行业分析师潘超认为,从资本的角度来看,供应端缩紧,供应链脆弱,钴需求增量巨大,战略储备意义巨大这些因素会再次刺激钴价格新一轮的上涨。

  潘超告诉经济观察报,“我认为接下来钴价格上面的空间在35-45万元/吨附近。在接下来的日子里钴价格可能会涨得很慢,给市场造成一个涨到头的假象,但是只要钴价格不跌,市场各环节持续加库存的现象就会一直存在,而且大家也容易忽略前驱体和正极产能的扩张速度。”

  潘超预计,若按照目前市场正常发展,2021年钴价格会达到40万元/吨,并在40万元/吨之上构筑一个圆弧顶,等到矿端产量再次释放(投产速度加快、手抓矿复产)之后价格开始再次回落到35万元/吨附近。

  供需

  关于本轮钴价上涨的原因,安泰科分析师刘磊认为,主要是受原料供应紧张的驱动。

  非洲新冠疫情蔓延加剧了钴供应风险。目前全球70%以上的钴原料来自于刚果(金)地区,截至2020年7月30日,刚果金新冠疫情确诊人数达9084人。

  运输方面,绝大多数的钴原料通过南非德班港运出,但目前南非新冠确诊人数超50万人,南非德班港也在3月26日至4月底封港。港口运输不通畅,导致运输到中国的钴原料大幅度减少,从而五六月份进口原料一直处于比较低的水平。据海关数据测算,5-6月份我国钴原料进口同比下滑超70%。

  潘超告诉经济观察报,由于下游恢复较快,叠加国内低库存,导致钴供应一下子变得紧缺起来,提前预知钴价格上涨的企业已经提前备好两三个月的库存,但是大部分企业仍对钴市场看空,维持一个月左右的低库存,市场突然发现现货紧缺,钴盐冶炼厂开始惜售,导致这波价格迅速反弹。

  此外,国内市场各环节库存低也是钴价上涨的重要原因。潘超称,在4月底的时候就有钴盐加工企业发现采购变得困难,采购困难一个是因为钴价格过低大家不想出货,另一个就是各环节库存不多。

  从需求端来看,刘磊认为目前需求只是处在缓慢恢复的状态,未有明显增加的情况出现。因此整体来看,供给收紧,需求缓慢增加,推高了当前钴的价格。“实际上供需处于博弈的阶段,这就要看谁赢过谁。如果说原料端真的能成为主导的话,价格可能还会往上涨。”刘磊说。

  谈及此轮钴价上涨对行业相关公司及市场的影响。潘超认为,这对拥有钴资源的企业利好,价格上涨利润空间变大,但是对国内冶炼厂影响不大,回顾历史,价格上涨利润都被矿端吃掉,价格上涨的时候中间品的系数也跟着涨,留给冶炼厂的加工利润变化不大。另外,下游正极材料成本会增加,三元材料价格会上涨,会加快高镍低钴的趋势,对替代品磷酸铁锂(无钴电池)市场利好。

  钴的未来

  疫情打破了钴价格的正常轨迹。业内人士认为,如果没有疫情,钴价格会更加健康,会在今年恢复到30万元/吨以上,明年恢复到35万元/吨。

  疫情第一阶段造成需求端大幅下降,导致一季度价格暴跌,加上疫情影响企业资金紧张,没有多余的资金来储备库存。等需求端恢复,疫情又在非洲爆发,造成供给端风险增大,形成供需不平衡的一段真空期。

  目前国内钴的需求量已经恢复到疫情前水平。刘磊告诉经济观察报,3C产品的需求是主导,新能源汽车是一个新的增量,两者都很重要。

  在3C领域,5G换机潮或许会增加国内对钴的需求,以智能手机为主的3C电池过去一直是钴原料的最大下游市场,但刘磊认为5G能给钴带来需求量的增加实际上是个伪命题,“手机用得好好的不太会换新的手机,除非有换机需求,是以一换一的置换,跟平时的手机更新没有太大的区别,可以说,这种新增的需求达不到量变到质变的增长。”

  而发展势头迅猛的新能源汽车产业,是未来影响钴金属市场的最核心变量,新能源汽车对动力电池的需求会提高对钴的需求。潘超认为未来新能源汽车市场需求增长十分可观。

  但是市场上“无钴化”的声音被闹得沸沸扬扬。“每次都是在钴价上涨比较快的时候出现无钴化的声音,大家都比较习惯了。实际上能真正形成冲击的是磷酸铁锂电池,而不是这种所谓的无钴化电池。”刘磊告诉经济观察报。

  潘超认为,目前市场上主流的动力锂电池是磷酸铁锂与镍钴锰酸锂三元材料,磷酸铁锂本身就无钴,再给冠上“无钴”的噱头本无必要。钴是一种性能优异的金属,在锂电池中起到稳定电池化学反应的左右,三元材料为了节省成本和增加能量密度,低钴用镍是一个趋势,但是就目前技术而言,高镍低钴的三元锂电池更容易发生起火。

  “下游终端企业一边喊着‘无钴’一边控制钴资源的供应,舆论上的博弈使资本对待钴也变得谨小慎微,造成目前钴价被显著低估。”潘超表示。

  不过因为疫情,钴也有肯能被重新被推入资本的视野。潘超认为,为应对疫情,世界主要经济体的量化宽松货币政策推动有色金属价格一路上涨,对比白银、铜、铝等金属,钴价格目前涨幅最小,钴价格被低估,这会在接下来吸引资本的眼光,热钱涌入很可能会造成钴价接下来的走势变得不理智。

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责任编辑:刘玄逸

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肖钢:理财产品转型要实事求是 不可操之过急

  8月9日消息,在21世纪经济报道主办的“2020中国资管年会”上,全国政协委员、中国证监会原主席肖钢发表了《有序推进我国资管行业转型》的主题演讲。肖钢表示,银行新增信贷要大量增加,还要弥补老产品到期的资金缺口,任务十分艰巨。理财产品的转型一定要坚持实事求是,充分尊重现实,不可操之过急,并要真正实施一行一策,防止一刀切,齐步走。

  他介绍,资管新规颁布两年来,防范化解了金融风险,重塑了资管行业的生态。资管产品刚性兑付逐步打破,期限错配、多层嵌套得到了逐步的纠正,法律监管制度更加完善,为推进我国资管行业转型发展创造了良好的条件。当前资管行业转型发展已经形成共识,也迈出了重要的步伐。但是转型之路依然任重道远,面临不少困难和挑战,需要进一步在金融改革发展稳定与开放之间较好的平衡,以更好地适应实体经济和居民财富管理的需求。

  肖钢表示,首先要推进资管行业的平稳过渡。当前资管新规正处在过渡期内,新老产品并存,一方面存量资产的规模很大,处置困难,非标转标障碍比较多,回表承接也不现实。通过资产证券化和企业发债,可以消化少量的非标产品,但是不能根本解决问题。另一方面净值型的新产品筹集的资金远远对接不了老产品的需要,客户接受程度还有待于提高。中长期限的理财产品,募集的难度比较大,现在资产端收益率也越来越低,金融机构获得收益较好的资产的难度在加大。对投资者的教育仍然是一项长期的系统工程,因此要把握好过渡期处置风险的节奏和力度。

  最近人民银行刚刚发布了公告,将资管产品整改过渡期延长到2021年底。他认为,这是贯彻落实中央关于处理好稳增长和防风险平衡关系的一个具体的体现,也是尊重市场规律,一切从实际出发,促进实体经济发展的必要举措。“它实际上就是整改过渡期的延迟,实质上是处理好六稳、六保和防范化解金融风险的关系。”

  近年来金融机构许多业务变化都和资管新规达标的要求密切相关。肖钢提到,前一段银行理财产品的转型,主要依赖现金管理类的产品,是因为现金类管理产品可以比照货币基金采用摊余成本法来进行会计核算,投资的范围比货币基金还要广,收益率当然也要更高一些。

  “所以作为资管转型过渡的一个重要产品,起到了对居民活期存款的替代效应,而且与银行的客户群体也高度重合,而且现金类管理产品的收益率和便利性比活期存款有更大的优势,但是这类产品是存在较高的信用风险和流动性风险的。 ”他表示,目前对于这一产品的性质和定位,以及如何监管也有很多讨论,还是有分歧的。

  “也就是说,是把现金类的资管产品作为一种严格的流动性管理工具,还是作为一种融资工具。作为融资工具,它的投资范围很广,当然就可以发挥支持实体经济的功能,但是投资范围很广以后,信用风险和流动性风险随时就来了。”肖钢表示,“所以前一段银行资管的产品转型大部分是靠现金管理类的产品,而它又和我们现在的货币基金产品有很多的区别,不管怎么样来转型,我认为都需要审慎地、深入地、全面地进行评估。所以监管规则的调整,都需要从实际出发,平衡好风险防范和市场稳定的关系。”

  他还提到了结构性存款产品。为了加快理财产品转型,银行发展结构性存款产品,因为它是银行保本理财产品最好的替代产品。

  “结构性产品应该是挂钩衍生品,具有投资风险。为了向净值化资管产品转型,前一段结构性存款一度出现井喷的发行的态势,但实际上大家知道相当多的是假结构性存款,不是真正的结构性存款,实际上变成了一种高息揽储。”肖钢介绍,中资银行结构性存款余额到今年5月末已经达到了11.84万亿元。最近两年经过几次起伏,今年以来又快速增长,特别是5月形成高峰。后来监管部门出手,整治假结构性存款,所以6月份以后结构性存款又量价齐跌,光6月份一个月就比5月份减少了1万多亿。“所以这也说明了资管新规的过渡期整改期,把握节奏和力度是十分必要和重要的。”

  他还提到,最近商业银行的同业存单发行也呈现出量价齐升的态势,“因为结构性存款被抑制住了,假结构性存款不让搞了,所以现在7月份以来,银行同业存单发行大量地增加,目的还是为了弥补银行负债的缺口。”

  肖钢认为,“从现金管理类产品替代原来的保本理财产品,银行为了加快转型,又快速发展结构性存款产品。监管发现有很多不合规的地方,加以整顿和监管,现在又大量发行同业存单,这也侧面反映了银行存款增量减少的情况。一部分存款流入到股市,整个金融脱媒在加快,但是银行承担的信贷任务仍然在加重。”

  他表示,银行上半年表内信贷增加了13万亿,信贷任务不断加重,原有的一些产品的资金需要新的资金来接续,所以银行不得不采取很多方法,来弥补这种负债的缺口。

  “当然有的银行为了夸大净值型理财产品的占比,来体现转型成绩,也采取了不合规的一些做法,一些新发产品净值曲线异常平滑,没有市场波动,有的甚至将高收益资产腾挪到已经出现亏损的资产当中,以抹平两者之间的收益差距,实际上是变相实现了刚兑。这与近期各地银保监局处罚了一批假报小微企业贷款数据的问题是一样的。个别的银行在这个方面搞浮夸风。”肖钢认为,从以上种种情况可以看出,金融脱媒是必然趋势,也就是说居民在银行的储蓄存款将会逐渐下降,但由于银行主导社会融资体系,信贷的增量任务又很重,要纠正过去影子银行存在的问题,必然需要相当长的时间。

  他说:“也就是说,银行新增信贷要大量增加的背景下,还要弥补老产品到期的资金缺口,这个任务是十分艰巨的。可见理财产品的转型一定要坚持实事求是,充分尊重现实,不可操之过急。并要真正实施一行一策,防止一刀切,齐步走。”(新浪财经 刘丽丽)

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